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2012比基尼派对:丸美首發申請獲通過 終于踏上了A股征程

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-05-06   來源:中妝頭條   瀏覽次數:171
  證監會4月30日發布公告稱,在當日召開的第十八屆發審委2019年第31次、32次工作會議上,廣東因賽品牌營銷集團股份有限公司、江蘇國茂減速機股份有限公司和廣東丸美生物技術股份有限公司3家上會企業的首發申請均獲通過。

從2014年算起,丸美股份在IPO這條路上,已經走了5年時間。這一切,終于在2019年4月30日,落下帷幕,丸美股份終于踏上了A股征程,不過未來依然有更多的考驗在等著它。

急迫上市是為何?

丸美股份為何如此急迫上市?對此市場人士眾說紛紜,其中一份對賭協議被坊間認為是丸美股份迫切上市的原因。

據悉,2013年5月,丸美與LVMH集團旗下私募基金L Capital簽署入股協定,孫懷慶夫婦將10%股份作價3億元轉讓L Capital。簽訂的《協議書》對新股發行限制、股份處置限制、優先購買權、跟隨出售權、凈利潤保證和補償等條款進行約定。

根據贖回權條款內容:“如果發行人在L Capital成為發行人工商登記在冊股東之日起的60個月內未能完成合格上市,則L Capital有權要求孫懷慶、王曉蒲回購其持有的發行人全部股份”。

不過,2017年12月1日,孫懷慶、王曉蒲與L Capital簽訂的《關于無條件終止<協議書>的協議》約定,不可撤銷的無條件終止《協議書》效力,且《協議書》終止后不再恢復。

該協議書的生效說明了丸美股份已經沒有對賭的壓力了。不過,沒了對賭壓力的丸美股份,也有自己的隱憂。

如果僅從丸美股份的盈利能力來說,其經營能力不錯。

招股書顯示,在2015年至2017年,丸美股份分別實現營業收入11.91億元、12.08億元、13.52億元,凈利潤分別為2.81億元、2.32億元、3.06億元。從品牌看,2015年至2017年,丸美品牌營收分別約為10.3億元、10.38億元、11.74億元;春紀品牌營收分別為1.61億元、1.7億元、1.76億元。另據丸美CEO孫懷慶透露,2018年上半年,丸美品牌同比增長19.5%。

從上述的營收情況就可以看出,丸美股份對丸美品牌的依賴。事實上,丸美品牌的營業收入占比一直占據丸美股份整體營收的85%以上。

丸美股份的創始人孫懷慶曾經提過,丸美將通過多個品牌完成品牌金字塔的構建。在金字塔頂端,丸美集團將通過收購策略,打造一個世界級的高端抗衰品牌;在金字塔中端,丸美集團通過現有的丸美品牌打造眼部護理首席品牌。

有意思的是,丸美股份并未持續拓展抗衰老產品,或收購抗衰老品牌,反而是將目光投向了彩妝。2017年,丸美股份推出了彩妝品牌“戀火”,來補充目前丸美股份整體彩妝產品不足的現狀。

據悉,丸美采取的是控股的形式,與戀火成立合資公司,合資公司擁有戀火品牌。不過,從目前來看,該品牌并未引起太大的水花。據更新的招股書顯示,2017年彩妝業務只占營收的0.12%。

重銷售輕研發

在面臨單一產品的丸美,并沒有將更多的心思投入在研發上。

更新后的招股書顯示,募集資金由上次的“海南三亚比基尼派对生產建設項目”、“營銷網絡建設項目”、“信息網絡技術改造項目”和“研發中心技術改造項目”變為“彩妝產品生產建設項目”、“營銷網路建設項目”、“信息網絡平臺項目”。其中,預計“彩妝產品生產建設項目”投資2.5億元,建設期2年。

這也意味著,上市以后,丸美將花更多的心思在彩妝的投資上,而“研發中心技術改造項目”已被舍棄。

事實上,丸美股份的營銷費用一直以來占比都較高。2015年至2017年,丸美的廣告宣傳費用支出分別為2.12億元、3.38億元和2.9億元,分別占當年營收的26.22%、27.98%、21.45%,3年廣告費用合計9.4億。

而同期的研發費用分別為2307.18萬元、2479.57萬元和2829.62萬元,3年研發費用共計7616.37萬元。按此計算,3年來,丸美股份廣告費用是研發費用的12.34倍。

不僅如此,從更新后的招股書來看,2017年丸美用于研發的投入占比僅為2.09%,研發人員僅有45名;銷售人員卻高達337人。

 
 
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